大眾理財凈值化時代 機構該如何布局 怎樣更容易勝出?東方紅資管這樣分析



(原標題:大眾理財凈值化時代 機構該如何布局 怎樣更容易勝出?東方紅資管這樣分析)

資產管理行業的參與者日益增加,行業細分和競爭程度日益加劇。隨著剛兌打破、越來越多的金融機構加入凈值型資產管理業務爭奪固定收益投資市場,大型基金和中小基金的表現分化日益增大,資產管理機構應該如何布局?哪類機構容易勝出?

東方紅資產管理公募固定收益投資部總經理兼公募FOF投資部總經理胡偉近日接受券商中國記者采訪時表示,存量競爭階段,基于對客戶細分需求的深度挖掘,根據客戶不同的風險收益特征創設不同梯度的產品,堅定走精細化的道路,是吸引22萬億非保本銀行理財向凈值型產品過渡過程中,公募基金建立競爭優勢的重要路徑。

記者獲悉,東方紅資產管理在固定收益產品投資方面,重視產品的絕對收益以及高夏普比率,在銀行理財凈值化轉變過程中,積極思考如何強化債券基金的低風險投資工具的屬性,使其成為大眾理財的重要選擇。

大眾理財的凈值化管理時代已經來臨,行業慣性認知仍主要聚焦投資端。能否轉變意識,從資產和負債兩端綜合考慮,決定了投資管理機構在激烈的市場競爭中能否勝出。如何精準匹配客戶的需求,將體現一家專業資產管理機構的服務能力。

可轉債仍有很多投資機會可挖掘

今年以來,具備股債雙重屬性的可轉債漲幅可觀,甚至有轉債實現翻倍上漲。轉債也在8月經歷一輪估值拉升,至9月中下旬開始回落。當前時點,可轉債還有多少投資價值?

胡偉認為,可轉債市場在最近幾年經歷了較大的變化,從一個規模較小的小眾市場逐漸擴容。2018年由于供給增加較快,可轉債的估值水平持續壓縮至了一個極低的水平。今年隨著供給節奏的邊際放緩,以及轉債配置需求的逐漸提升,存量轉債估值水平開始修復,相比年初低點有一定水平提升,但其實仍然沒有超過歷史均值,仍然具備一定的配置價值。另一方面,目前仍有約200家公司可轉債在排隊發行,這些待發行的可轉債中也會有很多的投資機會可以挖掘。

值得一提的是,轉債市場分化嚴重,需要研究員去挖掘合適的標的,這才體現機構的配置價值。東方紅資產管理固定收益公募產品線起步于2015年,相比市場上多數基金而言起步較晚,但其投資團隊集齊固收領域的投資好手,更與可轉債這一品種淵源頗深。例如,東方紅資產管理副總經理饒剛就是市場上最早一批研究和投資可轉債的固收領軍人物,公募固收團隊中有五位從業超過十年的投資經理,對于可轉債也有五至八年的投資實踐。

可轉債兼具債性和股性,對于投資標的篩選與研究,東方紅資產管理的投研優勢可以充分發揮,胡偉告訴記者,對于上市公司的發債主體,他們會從信用評價和行業研究兩個角度一起看,公司的投研系統提供了很好的平臺支持和信息共享,行業研究員對上市公司的跟蹤研究,在信用甄別上可以深化投資經理的判斷,提高風險定價水平。

讓產品特質更鮮明

相比股票型基金,大眾客戶對于債券基金的投資特點和風險收益特性關注度相對較低。為什么銀行非保本理財現在有將近22萬億的體量,相比之下債券基金只有不到3萬億的體量?

這其實是因為老百姓的大部分的資產傾向于配置在低風險的資產里面。胡偉從2009年開始做貨幣基金的投資管理開始,對這個市場的演變有長期的觀察與思考,他指出,2013年貨幣基金在余額寶這一產品形態下實現了爆發性增長,這個現象其實非常值得債券基金管理人去思考。

如何讓債券基金在老百姓資產配置中扮演越來越重要的角色?胡偉認為發揮好固定收益產品的絕對收益特性、長期提供穩定的凈值表現,才能獲取更多個人客戶的信任。如果產品表現和行情好壞密切相關,波動性大、無法確保回撤可控,就不能承擔起客戶資產配置中低風險工具的使命。

所以把產品的特征鮮明地表現出來,貨幣基金通過余額寶這種產品形態,能夠簡單直白地將自身作為現金管理工具的特性展現出來,客戶在進行資產配置時,可以知道為什么要配這類資產、隨后的表現也佐證了這種選擇的正確性,自然就會迅速占領市場。

目前,隨著貨幣基金的收益下降,客戶的資產配置也會發生一定調整。尤其是預期收益型產品轉變為凈值型產品后,給了所有資產管理機構重新定義投資工具屬性的窗口期。

東方紅資產管理希望做出來的產品能夠以較小的波動實現傳統理財產品收益水平,這樣可以更好地推動銀行理財客戶選擇標準化的債券基金產品。據悉,東方紅資產管理旗下2款債券基金產品成立年化收益率都穩定在8-9%,其中一款10月9日開放申購,2天就因觸達約定規模上限而結束申購。




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